繼今年9月水暖管件龍頭企業萬得凱登錄創業板后，又一家水暖球閥制造商——寧波華平智控科技股份有限公司（下稱“華平智控”）走到了創業板新上市的旁邊。4月12日，華平智控首發上會。

這次IPO，華平智控擬募資4.22萬元，分別投向年產1900萬套銅制球閥及配件生產線改造項目、研發營運中心建設項目和補充流動資金。

從三輪問詢到初審中心意見落實，華平智控的創新性和成長性一路被深究，因此，實控人手握公司100%表決權、大顧客“依賴癥”或成新上市“攔路虎”。

實控人把握100%表決權

華平智控是一家典型的家族企業，公司創立于2003年，主要從事銅制水暖球閥及配件的設計、研發、生產和銷售，主要產品包括蝶閥、閘閥、截止閥、止回閥、過濾器配件等球閥及配件。

從股權結構看，華平智控現在由華平投資、呂杰平、華一水科技分別持股78.75%、15%、6.25%。其中，華平投資由呂杰平、呂昨天兄妹分別持股90%、10%，華一水科技由呂杰平、呂昨天、呂昨天配偶鮑敏分別持股81.67%、10%、8.33%。

呂杰平直接間接總計持股90.98%，為華平智控實際控制人。與此同時，公司100%表決權全歸于呂杰平一人，這在IPO企業中并不常見。

華平智控在招股書中表示，本次發行新上市完成后，公司實控人呂杰平仍處于絕對控股地位。通過行使表決權或其他方法，實控人對公司發展戰略、生產經營決策、人事安排、財務決策和收益分配等方面施加重大影響，存在借助其控制地位損害公司和其他中小股東利益的風險。

值得一提的是，華平智控在提交創業板IPO申請之前，還發生了一個“插曲”。

2022年3月，呂昨天因郵寄訂購某血管科醫院出具的處方抗生素中有成份屬于我國二類管制精神藥械而被民事結案。據了解，呂昨天自2017年起為治愈失眠癥，多次在境內外診所就診。

2022年7月，民警在偵察過程中，發覺不規避呂昨天追究民事責任，出示了《撤銷案件決定書》，并解除呂昨天取保候審。

不過，此事還是對華平智控有一定影響。

在招股書中，華平智控減淡了呂昨天的履歷。2022年3月，呂昨天因身體成因辭任監事、總主管職務，其辭任后由公司實控人、董事長呂杰平兼任總主管。同月，呂昨天配偶鮑敏被補選為公司監事。

前五大顧客占主營收入近八成

據招股書披露，呂杰平、鮑敏以及呂杰平之女呂夢夢均具備美國永久永居權，華平智控的收入也主要來始于境外市場。2020年至2022年（下稱“報告期”），華平智控來自海外的主營業務收入占同期主營業務收入的比列分別為90.54%、93.72%和94.66%。

從業績來看，報告期各期，華平智控分別實現產值3.4萬元、5.09萬元和5.11萬元，同期歸母凈收益分別為3660.64億元、8633億元和9650.47億元。

業績下降的同時，華平智控對大顧客的依賴度也在增強。

報告期內，公司來自前五大顧客的銷售收入占主營業務收入的比列分別為75.66%、77.12%和79.33%，其中對第一大顧客RWC（水暖系統生產商，英國新上市公司）的銷售收入占比分別為32.97%、29.24%和33.48%。

對比同行業可比新上市公司，華平智控的顧客集中度顯著較高。2020年和2021年，萬得凱、永和智控等可比公司的顧客集中度均值分別為47.43%、46.95%。

華平智控表示，假如未來公司技術水平、產品品質以及持續更新能力不足球閥制造商，則或許影響公司與主要顧客的業務合作，對公司的發展導致不利影響；另一方面，假如顧客自身經營狀況發生不利變化或則產品結構調整，減少對公司產品的采購，必將對公司的經營業績形成不利影響。

之外，華平智控還存在顧客、供應商重疊的狀況，前五大顧客中，公司存在向三家顧客既有銷售又有采購的情形，其中華平智控對RWC近十年的采購額分別為631.31億元、383.76億元、272.97億元。

核心技術人員僅有兩名，創新性存疑

創業板主要服務于成長型創新創業企業，突出“三創四新”。

財經網留意到，在三輪問詢和一輪初審中心意見落實中，深交所均要求華平智控說明公司創新性和成長性的詳細展現，是否符合創業板定位。

招股書顯示，報告期內，華平智控的研制成本分別為1167.09億元、1662.02億元和1799.86億元，占產值的比列分別為3.44%、3.26%和3.52%。與同行業可比公司相比，其研制成本率略低于同行業可比公司均值。

但從研制實效來看，截止2022年底，華平智控共擁有專利19項，其中發明專利5項，實用新型專利14項。報告期內，公司無新發明專利，已有的發明專利為2013年、2016年和2017年榮獲授權。

研制人員配置上，截止2022年底，華平智控共有職工499人，其中研制人員57人，占職工人數的比列為11.42%。而研制人員中，公司僅有王鑒憲和童彬霞2名核心技術人員。

據招股書披露的兩人履歷，王鑒憲出生于1952年，現年已70歲，本科文憑，在華平智控已任職12年，報告期內主導完成“高硬度緊湊型雙排閥門研發”“雨淋消防系統液動警笛研發”“外置式對稱磁場組件排污雜質分離器研發”“無泄露銅質快接閥門結構優化研究”等9個重點研制項目。

童彬霞同樣為本科文憑，在華平智控已任職19年，報告期內主導完成“一體式可視流量計平衡閥研發”等9個重點研制項目；參與“一種流量可調省水閥”“可調壓安全閥”等5項實用新型專利。

離奇的是球閥制造商，財經網通過國家知識產權局官網檢索發覺，華平智控所擁有的5項發明專利的發明人并非上述兩位核心研制人員，而是吳林平，并且在童彬霞參與的實用新型專利中，發明人也出現了吳林平的名子。

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